毫無疑問，如果能跟隨他們，那么就成功了一半，因為站在巨人的肩膀上，可以看到遠(yuǎn)方正確的目標(biāo)，以及通向這個方向的投資正道。但事情卻并不是那么簡單。我們知道盡管他們倆都師承格雷厄姆，但走的路子卻相當(dāng)不同，兩個人甚至沒有什么共同點-除了都不抽煙，他們的持股也幾乎沒有交集。巴菲特自稱他是85%的格雷厄姆+15%的費雪，實際上我覺得倒是應(yīng)該反過來，15%的格雷厄姆+85%的費雪，當(dāng)然反過來也夸張了一點，比較客觀的可能還得把芒格（少說40%）加進(jìn)來，不過猜測巴菲特是為了尊重老師才這么說的，總之除了安全邊際等少數(shù)幾個特征，現(xiàn)在巴的投資方法已經(jīng)和老師格雷厄姆相差甚遠(yuǎn)了。而施洛斯則是不折不扣的繼承了格的衣缽，是一個100%的格式投資者。他們的方法如此不同，我們到底該跟隨誰呢？當(dāng)年，有人給施洛斯推薦后來的大牛股施樂公司，被格老師直接咔嚓掉，他跟施洛斯說：這不是我們的菜！而現(xiàn)在有兩盤菜擺在我們面前，我們自己的那盤菜又在哪里呢？

我也一直在思考這個問題，到底什么才是真正屬于自己的那盤菜？巴老師這盤菜屬于自己嗎？這盤菜的特征是：護城河，安全邊際，逆向，集中投資，長期持有。偏重定性。他和芒格經(jīng)常說的：用合理的價格買入優(yōu)秀公司比以不同尋常的價格買入一般的公司要好得多。很好詮釋了他的主要投資思想。多好??！多優(yōu)秀的策略！我也喜歡優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，我也喜歡長期持有，但我知道，我做不了純粹的巴式投資。非不想也，是不能也。這種策略的前提是對企業(yè)的深度理解，以及超強慧眼識人的能力。這正是巴菲特擅長的，而這種能力很大程度是天生的，非后天學(xué)習(xí)能補足的。我自認(rèn)缺少這種能力，這方面水平相當(dāng)有限。另外這種方法去除杠桿后的收益也并不是我想追求的，小資金用這種方法略顯浪費。

這盤菜屬于自己嗎??這盤菜的特征是：撿煙頭，超級安全邊際，逆向，分散化投資，價值回歸或定時退出。偏重定量。這里面也有很多我喜歡的東西：定量、大數(shù)定律、量化概率、便宜。而且這似乎更適合普通人跟隨，因為他更容易學(xué)習(xí)。但我知道，我也做不了純粹的施洛斯。因為我天生排斥煙頭企業(yè)，我喜歡持有睡得著等得起的公司。沒有盈利的公司，既不能清算，資產(chǎn)再多也讓人睡不著，更不用說下跌后買入更多了。另外我也不喜歡持有上百家企業(yè)。

那么我的那盤菜到底在哪里，我曾尋尋覓覓。很幸運，我后來終于找到他：既然沒有能力徹底理解或找到一家偉大的公司，但卻可以用一種苛刻的定量的方法找到一小批優(yōu)秀的公司，其中有幾家會達(dá)不到預(yù)期也是預(yù)料中的事，但他們總體一定會超過平均水平。既然不喜歡煙頭，又喜歡便宜，那么仍然可以用一種定量的方法找到既能盈利又便宜的公司，恰如雙五股票（加入了股息這個特征，盈利已有保證）。既然不喜歡非常分散，又沒能力非常集中，那么就適當(dāng)分散，理論證明當(dāng)樣本達(dá)到15，就是很好體現(xiàn)統(tǒng)計特征，規(guī)避個別系統(tǒng)風(fēng)險。這幾方面結(jié)合起來就是：優(yōu)質(zhì)公司+低估+適當(dāng)分散+長期持有或條件持有。

每個人都有適合自己的那道菜，而這就是屬于我的那道菜，他就是中庸。

附錄：如圖，下邊向右的象限是巴式偏向的投資法，上邊的向上的象限是施洛斯更偏重的投資法。可以看出巴菲特和施洛斯的象限交集是比較少的，而我的喜歡的象限是在中道。當(dāng)然如果隨著資金的增大，該中道象限需要逐漸向右邊的象限偏移。

拜讀了施洛斯的采訪全文，他和巴菲特一樣，都是格雷厄姆的學(xué)生和員工，也都是價值投資，但兩者的區(qū)別還是比較大。

相同點：
（1）都以公司內(nèi)在價值為基石進(jìn)行投資。

（2）都是低風(fēng)險愛好者，把風(fēng)險放在第一位。

（2）都喜歡逆向投資，在市場產(chǎn)生偏見股價便宜時買入，在市場樂觀股價高估時賣出，也就是說都注重高賠率。

不同點：
（1）施洛斯強調(diào)不深入研究、分散買入股價創(chuàng)新低和價格低于賬面價值的股票，對公司內(nèi)在價值的確定性要求不高，也就是對概率要求不高，由于賠率高，所以期望值是正的，因此單個倉位不能高，需要大量的分散。

而巴菲特強調(diào)內(nèi)在價值的高確定性，側(cè)重于堅守能力圈，深入研究個股，對比機會成本，特點是高概率和高賠率兼顧，失誤率極低（1%的失誤率），因此可以相對集中。

（2）施洛斯注重公司的靜態(tài)價值，較少對公司的未來進(jìn)行判斷，經(jīng)常股票漲50%就賣了，持股時間相對不長，一般持股時間3年以內(nèi)；巴菲特注重公司的未來現(xiàn)金流，持股時間較長，經(jīng)常會長達(dá)10年以上，單個股票收益率一般高達(dá)10倍。

（3）由于對確定性的要求不同，施洛斯的方法在預(yù)期收益率上會低于巴菲特，但長期跑贏指數(shù)綽綽有余，從他們的長期業(yè)績表現(xiàn)也能看出來。