股票推薦的三個邏輯

1、與眾不同的信息

2、與眾不同的邏輯

3、看懂眾人的心

說別人都知道的東西相當(dāng)于說”我的爸爸是個男人，我的媽媽是個女人，因此股票上漲”。

和研究員溝通時，要注意聽他獨到的信息

例子

1、東方明珠

東方明珠1994年造價10億，折舊可以選40年或者25年，最后公司選擇40年折舊，那么股價應(yīng)該漲還是跌？

跌，公司如果選擇40年折舊，說明公司對公司未來發(fā)展沒信心，因為他折舊年限選最高的，這樣可以EPS高，說明高管的行為說明他對公司成長性沒信心

2、鞍山鋼鐵

鞍山鋼鐵2005年把高爐的折舊年限從20年換成15年，這說明公司對未來發(fā)展有信心，通過會計手段藏利潤，因此應(yīng)該買這個股票

信息和邏輯是給別人推薦股票的起源，起源和研究員的天賦和公司資源有關(guān)

分支機(jī)構(gòu)人員能做的只是信息的解讀

不同于市場預(yù)期的信息是推薦股票最需要的因素

千萬不要覺得基本面決定股價，基本面影響了人們對基本面的預(yù)期，基本面長在書上，股價是人們對未來基本面預(yù)期的反映，股價不是人們對基本面的反映，而是人們對未來基本面預(yù)期的反映

股票市場從來不是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表

兩大信息誤區(qū)

1、任何對于過去的信息都不能構(gòu)成股票推薦的理由，只能是對于未來預(yù)期的信息能夠構(gòu)成推薦理由

2、人盡皆知的信息不能構(gòu)成股票推薦的理由

對后面市場看法

接下來4-5個月時間A股應(yīng)該是震蕩行情，下探2800左右的位置，下探以后不會暴跌，還會上去，上方位置在3200-3400左右，投資的方向從價值股轉(zhuǎn)向成長股。價值股的風(fēng)吹到成長股上，接下來這輪存量博弈行情是基金經(jīng)理擅長的，而不是房地產(chǎn)老板擅長的。

2014年牛市只是房地產(chǎn)老板搶股票的行情，成長股行情他是玩不來的。如果原來有100個基金經(jīng)理玩成長股，突然進(jìn)來10個房地產(chǎn)老板來做價值股，那么短期市場由誰決定？是由10個房地產(chǎn)老板決定，這是因為10個老板是邊際增量，而股票價格是由邊際增量變化來決定的，所以11-12月份行情由增量資金主導(dǎo)

而10個地產(chǎn)老板進(jìn)入市場一段時間后，市場有110個參與者，此時存量博弈將會由人數(shù)占優(yōu)的100個基金經(jīng)理決定，因為沒有增量資金影響存量市場

怎么讓盡量多的人知道你的邏輯？需要媒體的傳播，對研究員來說最簡單的方法就是通過發(fā)微信，開電話會議去勸說別人，如果我的邏輯被盡量多的人接受，我就贏了

把握投資的第三點，如何知道別人的內(nèi)心世界？這個指的是把握投資經(jīng)理的內(nèi)心世界，這個問題如何解決？很簡單，你要和這個世界上足夠多的人去交流，分析師去基金公司路演，一方面是推銷自己的IDEA，另一個目的也是通過路演知道這個基金經(jīng)理怎么想的，如果他路演了50-60家基金，他就知道這個市場是怎么想的了

比如降準(zhǔn)問題，基金經(jīng)理到底是有預(yù)期的還是沒預(yù)期的？有預(yù)期，所以降準(zhǔn)預(yù)期帶來牛市行情在1月之前已經(jīng)反映了

分支機(jī)構(gòu)投顧人員的主要職能應(yīng)該是解讀信息，信息勾兌主要靠研究所。

市場分兩種人，一種是信息優(yōu)勢者，一種是信息劣勢者，信息、邏輯、預(yù)期最后會反映到股票價格里去，如何解讀股價？用的就是技術(shù)分析方法，當(dāng)信息、邏輯和預(yù)期反映到股價，股價再反映到技術(shù)的時候，技術(shù)已經(jīng)滯后了，所以技術(shù)是一個滯后的研究方法。劉富兵用的就是量化統(tǒng)計研究方法，但是也有滯后

證券分析師的任務(wù)是挖與眾不同的信息，挖與眾不同的邏輯，要把與眾不同的邏輯和信息傳播出去，然后在傳播的過程中去把握投資人內(nèi)心的變化，刮起股票的那股風(fēng)。

投顧的任務(wù)是把信息傳播出去，證券分析師形成思想，通過銷售經(jīng)理把思想傳播出去，然后集團(tuán)軍作戰(zhàn)，國泰君安客戶群巨大，形成的影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過小券商。同樣的一個研究結(jié)論，放在大喇叭和小喇叭喊的結(jié)果完全不一樣

股票推薦五步法

信息、邏輯、超預(yù)期、邏輯、結(jié)論

研究員推薦股票時，你怎么問問題？

你得到這只股票的超預(yù)期是什么？你這個超預(yù)期是通過什么渠道獲得？超預(yù)期是通過什么樣的邏輯來得到的？實現(xiàn)股價的催化劑是什么？你是得到了什么樣的信息會使你的看法與市場不一樣？

低端客戶只看結(jié)論，高端客戶要的是信息和邏輯。一篇證券研究報告不能滿足所有類別的客戶，一名證券分析師無法服務(wù)好所有的客戶，因為需求差異很大，投顧面臨分級分層

圖左上方，現(xiàn)金流預(yù)期往1走得時候股價是漲，左下方往2走得時候股價都是跌，因為預(yù)期變少了。股票價格的漲跌和預(yù)期曲線的漲跌沒關(guān)系，而是和預(yù)期曲線的變動方向有關(guān)系

右上方下方都往2號走，股價跌，往1號走，右上方和右下方都是漲的

2014年的牛市怎么來的？奧妙就在右下角那個圖上，因為人們對未來的預(yù)期曲線按照一號位的位置往上抬了以下，人們對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期往下滑，并不意味著股價一定往下掉。

股價漲跌和預(yù)期曲線的變動方向有關(guān)

研究員的任務(wù)不是描述預(yù)期曲線，而是改變預(yù)期曲線

一個成熟的投資顧問要克服非理性情緒，證券研究不是描述預(yù)期而是改變預(yù)期，改變預(yù)期的前提是你要知道眾人的預(yù)期在哪里！