金融科技的迭代頻次正在以不可預(yù)期的速度發(fā)展，區(qū)塊鏈以“網(wǎng)紅”的“體質(zhì)”迅速崛起，重構(gòu)了新的信用體系。

在當(dāng)前的金融、資本體系中，無論是何種業(yè)務(wù)形態(tài)都已經(jīng)形成了聚集程度不一的“中心化”形態(tài)，這一形態(tài)的建立最初是為了構(gòu)建不同交易過程中的信用機(jī)制。然而，這一信用機(jī)制卻并非完美，信用漏洞時(shí)而發(fā)生，區(qū)塊鏈應(yīng)運(yùn)而生。

日前，平安集團(tuán)作為中國截至目前唯一一個(gè)大型金融機(jī)構(gòu)正式加入R3分布式分類帳聯(lián)盟。這意味著，中國在國際領(lǐng)域新技術(shù)門檻較低時(shí)率先掌握了話語權(quán)。

而作為區(qū)塊鏈形態(tài)之一的聯(lián)盟鏈在中國也正在不斷進(jìn)展。此前，由中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司等11家機(jī)構(gòu)共同發(fā)起的區(qū)塊鏈聯(lián)盟，中國分布式總賬基礎(chǔ)協(xié)議聯(lián)盟即China Ledger聯(lián)盟正式成立，在此之后的半個(gè)月，包括銀行、基金、證券、保險(xiǎn)、科技企業(yè)在內(nèi)的七大類31個(gè)成員共同發(fā)起的金融區(qū)塊鏈合作聯(lián)盟在深圳成立。

無論是單個(gè)機(jī)構(gòu)還是聯(lián)盟主體在區(qū)塊鏈領(lǐng)域取得了突破性進(jìn)展。多位業(yè)內(nèi)人士指出，這進(jìn)一步提升了區(qū)塊鏈的國際話語權(quán)，與中國目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度以及所取得的國際地位相匹配。未來在中國的股權(quán)登記、清結(jié)算系統(tǒng)、積分、公益、物流等多個(gè)領(lǐng)域的商業(yè)化落地可期。

窺見股權(quán)登記

作為非傳統(tǒng)中心化的賬本系統(tǒng)，區(qū)塊鏈本質(zhì)上使用的是分布式賬本技術(shù)。

在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，每一個(gè)結(jié)點(diǎn)都需要維護(hù)一個(gè)賬本，然后通過密碼學(xué)以及計(jì)算機(jī)分布式系統(tǒng)的原理對(duì)賬本信息進(jìn)行同步，以保證每一個(gè)人賬本記錄的信息完全一致，即便參與方之一想要修改賬本，其他節(jié)點(diǎn)也會(huì)立刻發(fā)現(xiàn)，排除了道德風(fēng)險(xiǎn)的可能。

目前，市場(chǎng)中，該類股權(quán)交易或通過私下交易或通過區(qū)域股權(quán)交易中心進(jìn)行交易，但交易本身缺乏強(qiáng)有力的中心機(jī)構(gòu)，結(jié)算由各個(gè)交易節(jié)點(diǎn)自行完成。

當(dāng)前，非上市公司股權(quán)交易的流程共分為四個(gè)步驟，第一，準(zhǔn)備股權(quán)交易的雙方簽訂合同；第二，股權(quán)受讓方到銀行轉(zhuǎn)賬；第三，股權(quán)受讓方找到股權(quán)標(biāo)的公司做合規(guī)審計(jì)，并進(jìn)行股東名冊(cè)更名；第四，股權(quán)標(biāo)的公司拿著更新后的股東名冊(cè)赴工商登記。

作為中國第一個(gè)區(qū)塊鏈項(xiàng)目的小蟻創(chuàng)始人達(dá)鴻飛對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，其中一個(gè)可期的應(yīng)用場(chǎng)景是非上市公司股權(quán)登記。

作為公有鏈之一，小蟻平臺(tái)上線后，擁有股權(quán)流通需求的公司都可以在區(qū)塊鏈上登記公司的股權(quán)，不同公司可以在區(qū)塊鏈上做一個(gè)聲明，以區(qū)塊鏈上的某一個(gè)地址作為股東名冊(cè)，替代傳統(tǒng)意義上的紙質(zhì)股東名冊(cè)，實(shí)現(xiàn)線下名冊(cè)線上化。

同時(shí)，在地址上生成電子憑證，假設(shè)一個(gè)電子憑證代表1%的股權(quán)，即生成了一份電子合同。而這不同于只保證合同所有人簽名以及合同正文完整性的傳統(tǒng)電子合同。區(qū)塊鏈地址上電子憑證所生成的合同本身是利用計(jì)算機(jī)語言編寫，包含合同交割條款、股票以及資金的轉(zhuǎn)讓都可以在區(qū)塊鏈上直接實(shí)現(xiàn)。

例如A股權(quán)轉(zhuǎn)讓者在區(qū)塊鏈上創(chuàng)建一個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，其中包含資金額度，股權(quán)出售者簽名等，通過多種渠道發(fā)送給股權(quán)受讓者，受讓這再通過私鑰對(duì)合同進(jìn)行簽名后發(fā)送給股權(quán)標(biāo)的物公司，通過區(qū)塊鏈程序運(yùn)行檢查是否會(huì)產(chǎn)生諸如股東人數(shù)超限等不合規(guī)的問題。最后三方簽名，合同數(shù)據(jù)在區(qū)塊鏈上廣播出去，區(qū)塊鏈負(fù)責(zé)記賬的節(jié)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)更新的數(shù)據(jù)，檢查后會(huì)記錄到相應(yīng)的區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)中。

“讓資產(chǎn)產(chǎn)生流動(dòng)性，進(jìn)而擁有融資功能是當(dāng)前最大的需求?！边_(dá)鴻飛舉例道，一個(gè)孵化器項(xiàng)目在做工商登記之初就利用區(qū)塊鏈系統(tǒng)管理股權(quán)，那么當(dāng)未來有A輪投資者進(jìn)入之后，就能夠清晰地看到股權(quán)架構(gòu)?！岸@就是納斯達(dá)克的Nasdaq Linq在做的事情?！边_(dá)鴻飛說。

2015年納斯達(dá)克正式推出其基于首個(gè)建立基于區(qū)塊鏈技術(shù)的產(chǎn)品，Nasdaq Linq。目前絕大部分公司都在融資時(shí)使用電子表格記錄股權(quán)，為了追求更好的透明性和可審計(jì)性，希望今后能夠推廣使用linq的標(biāo)準(zhǔn)。正是由于納斯達(dá)克這一系統(tǒng)僅僅在自有體系中才能運(yùn)轉(zhuǎn)，因此linq成為世界上私有鏈的典型標(biāo)志。

圍剿清結(jié)算系統(tǒng)

銀行將是成本巨幅下降看得見摸得著的收益者。

波士頓咨詢指出，到2030年，全球支付業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)將會(huì)達(dá)到8070億美元，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的匯兌和支付屬于區(qū)塊鏈的1.0應(yīng)用版，其安全性、交易時(shí)間、成本都會(huì)對(duì)傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)進(jìn)行顛覆式改進(jìn)。花旗銀行也明確指出，2020年如果各大金融機(jī)構(gòu)都使用區(qū)塊鏈技術(shù)，每年能夠節(jié)省超過200億美元的成本。

國信證券分析報(bào)告指出，通過區(qū)塊鏈的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)分布式的時(shí)間戳服務(wù)器來生成依照時(shí)間前后排列并加以記錄的電子交易證明，從而解決雙重支付問題，從而帶來結(jié)算成本或?qū)②吜愕目赡苄浴?/p>

在當(dāng)前的銀行體系中，銀行對(duì)于IT成本的付出占據(jù)銀行整體運(yùn)行成本的百分比達(dá)到幾十的程度。從基礎(chǔ)架構(gòu)來看，傳統(tǒng)銀行都將硬件系統(tǒng)放在機(jī)房中，對(duì)物理空間要求較高，擴(kuò)容難。而采用分布式架構(gòu)后，單點(diǎn)數(shù)據(jù)的安全要求降低，銀行的系統(tǒng)運(yùn)行甚至可以托管出去放在云端，帶來銀行設(shè)備維護(hù)以及IT成本大幅下降。

但是，銀行想要順利納入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)并非一件易事，原因在于傳統(tǒng)金融基礎(chǔ)設(shè)施投資過高，是否要推翻重建仍有待論證。在更多人看來，目前比較好的方式是讓區(qū)塊鏈技術(shù)與已有的金融基礎(chǔ)設(shè)施緊密結(jié)合。

商業(yè)化落地2017年可期

“現(xiàn)在的區(qū)塊鏈產(chǎn)品尚沒有在生產(chǎn)環(huán)節(jié)使用，都停留在概念驗(yàn)證、很小范圍的內(nèi)測(cè)階段?！边_(dá)鴻飛告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，從全球來看，區(qū)塊鏈技術(shù)還無法在商業(yè)環(huán)境中使用，也沒有給商業(yè)環(huán)境帶來收益。

但是，達(dá)鴻飛判斷，2016年下半年或2017年上半年區(qū)塊鏈在社區(qū)市場(chǎng)，即草根創(chuàng)業(yè)公司在發(fā)起股權(quán)眾籌、小規(guī)?；鸢l(fā)起權(quán)益交易等商用場(chǎng)景或?qū)⒙涞亍?/p>

高盛在行業(yè)報(bào)告中稱，R3CEV和Trade Block預(yù)計(jì)，區(qū)塊鏈技術(shù)的商業(yè)化應(yīng)用試驗(yàn)?zāi)陜?nèi)會(huì)開始，而到明年，商業(yè)化使用將全面啟動(dòng)。不過這種預(yù)期的實(shí)現(xiàn)，可能會(huì)因?yàn)樾袠I(yè)標(biāo)準(zhǔn)化和監(jiān)管的影響而推遲。

創(chuàng)新工場(chǎng)投資總監(jiān)衛(wèi)冰飛對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，他認(rèn)為區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展形態(tài)以及由此給創(chuàng)業(yè)公司帶來的機(jī)會(huì)，共分為三個(gè)階段。

第一階段由第三方技術(shù)服務(wù)公司與傳統(tǒng)行業(yè)巨頭合作開發(fā)的私有鏈系統(tǒng)會(huì)逐漸鋪開，如瑞銀集團(tuán)、花旗銀行內(nèi)部開發(fā)的基于私有區(qū)塊鏈的應(yīng)用；第二階段會(huì)由綜合性商業(yè)應(yīng)用服務(wù)商提供行業(yè)的聯(lián)盟鏈，如R3CEV所提供的銀行業(yè)聯(lián)盟區(qū)塊鏈解決方案；第三階段可能出現(xiàn)幾家巨頭實(shí)現(xiàn)基于公有區(qū)塊鏈的平臺(tái)，如醫(yī)療領(lǐng)域的區(qū)塊鏈平臺(tái)，去中心化的交易所等。

針對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)，央行行長周小川曾指出，“人民銀行部署了重要力量研究探討區(qū)塊鏈應(yīng)用技術(shù)，但是到目前為止區(qū)塊鏈占用資源還是太多，不管是計(jì)算資源還是存儲(chǔ)資源，應(yīng)對(duì)不了現(xiàn)在的交易規(guī)模，未來能不能解決，還要看?！?/p>

此外，在更多業(yè)內(nèi)人士看來，金融領(lǐng)域的發(fā)展雖然可期，但是卻在某種程度上被認(rèn)為是發(fā)展較慢的一個(gè)領(lǐng)域，原因在于傳統(tǒng)歷史上對(duì)于金融基礎(chǔ)設(shè)施的投入已經(jīng)非常高昂，較高的甚至達(dá)幾十萬億，同時(shí)，金融作為一個(gè)龐大體系，需要面對(duì)十分復(fù)雜的監(jiān)管問題，一道道攻克監(jiān)管和法律難題耗時(shí)巨大。

BAT恐受沖擊

當(dāng)國內(nèi)外傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)如火如荼地深扎區(qū)塊鏈技術(shù)的同時(shí)，可以輕易地發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)一度走在技術(shù)前沿，以“顛覆”著稱的互聯(lián)網(wǎng)機(jī)在這次技術(shù)革命中，聲勢(shì)卻并不大，在某種程度上似乎“噤聲”了。

“區(qū)塊鏈?zhǔn)怯脕眍嵏驳谝淮ヂ?lián)網(wǎng)的，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)第一代技術(shù)革命的既得利益者，想要發(fā)展這個(gè)技術(shù)就要革自己的命?！鼻迦A大學(xué)iCenter導(dǎo)師、量子物理博士生韓鋒對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，銀行作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)金融最大的受害者，迫切需要一個(gè)能夠顛覆由大數(shù)據(jù)技術(shù)帶來貸款成本極低、速度極快的新技術(shù)。而互聯(lián)網(wǎng)公司卻不愿意通過區(qū)塊鏈把大數(shù)據(jù)分享，將信用所有權(quán)交還給每個(gè)用戶。

“在區(qū)塊鏈這場(chǎng)革命上，BAT還沒想好自己所扮演的角色，目前他們已經(jīng)形成已各自為中心的系統(tǒng)，再去創(chuàng)造一個(gè)去中心的系統(tǒng)目前來看并不現(xiàn)實(shí)?！币晃粎⑴c區(qū)塊鏈項(xiàng)目開發(fā)的負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，以阿里巴巴集團(tuán)為例，目前，阿里巴巴已經(jīng)打造了一套阿里云系統(tǒng)并獲得了較好的市場(chǎng)占有率，將大量數(shù)據(jù)集中于阿里云之上，因此，它不會(huì)再打造一套區(qū)塊鏈系統(tǒng)將已經(jīng)集中的數(shù)據(jù)再存于不同的地方?！皞鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)關(guān)注區(qū)塊鏈?zhǔn)怯捎谒麄儞碛匈Y源和客戶，而區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司擁有技術(shù)，但是互聯(lián)網(wǎng)公司卻兩頭不靠?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說。

不過，本報(bào)記者在采訪的過程中也了解到，BAT雖然對(duì)于區(qū)塊鏈技術(shù)并未抱有很大的熱情，但是也并非完全無動(dòng)作。

BAT已經(jīng)在關(guān)注國外與區(qū)塊鏈相關(guān)的項(xiàng)目，其中一家旗下的金融業(yè)務(wù)正在與同業(yè)開發(fā)聯(lián)合授信業(yè)務(wù)，形成了小中心多主體的金融業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。該業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正在研究納入?yún)^(qū)塊鏈相關(guān)的技術(shù)，以做到彼此之間的透明互信。

“中國最大的優(yōu)勢(shì)是網(wǎng)民，全球信用擴(kuò)張要從網(wǎng)民入手?！表n鋒對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，如果每個(gè)用戶沉淀在微信上的信用數(shù)據(jù)用來以信用擴(kuò)張，假設(shè)每個(gè)人信用擴(kuò)張額度是幾萬元，所有群體加在一起就是幾十萬億的體量，這在傳統(tǒng)金融體系中需要耗費(fèi)巨大的成本，但是通過“大數(shù)據(jù)+區(qū)塊鏈”可以低成本的做到。

隱私成區(qū)塊鏈硬傷

正如任何事情都有正反兩方面，區(qū)塊鏈在形成新的信用體系，打造新的金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步降低金融交易成本，形成透明的交易鏈條的同時(shí)，并非“完美”，其中首當(dāng)其沖，并且在當(dāng)前技術(shù)條件下還未能得到有效改善的是隱私性問題。

在中心化的傳統(tǒng)隱私模型中，金融機(jī)構(gòu)打造了一個(gè)信息不透明的墻，當(dāng)用戶索取數(shù)據(jù)時(shí)，一方面需要證明“我是我”，另一方面金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過考量后決定是否要讓你知道這一信息，要讓你知道多少信息。

但是在新的信用模型中，以分布式記賬方式所形成的去中心化交易網(wǎng)絡(luò)中，區(qū)塊鏈中的每一個(gè)人、每一筆交易都產(chǎn)生一個(gè)相應(yīng)的賬戶，該交易賬戶擁有多少資金，發(fā)生了那幾筆交易，如何交易對(duì)于所有人都是透明的。此外，交易賬戶對(duì)應(yīng)的是一串沒有指代性的數(shù)字，并且任何人都可以自由地建立賬戶。

“新的隱私保護(hù)模式，是通過信息公開，但是背后歸屬的指代者之間有一堵不透明的強(qiáng)，需要自己維護(hù)?！边_(dá)鴻飛對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，如果用戶不小心，把四個(gè)賬戶在同一時(shí)間做轉(zhuǎn)賬，就很容易明確賬戶的所有者。

達(dá)鴻飛表示，隱私在區(qū)塊鏈技術(shù)中，是一個(gè)比較難解決問題，需要一些復(fù)雜的機(jī)制，目前，相對(duì)有效的規(guī)避方式是，密碼學(xué)方面已經(jīng)取得一些進(jìn)展?！皩⒔灰准用?，進(jìn)而對(duì)加密之后的密文進(jìn)行有效操作，再驗(yàn)證密文是否有效?！边_(dá)鴻飛說。

除隱私問題外，區(qū)塊鏈技術(shù)的不成熟也帶來一定的局限性。一位區(qū)塊鏈項(xiàng)目負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者解釋道，以前在單中心系統(tǒng)中，數(shù)據(jù)的更新只需要修改一個(gè)地方，但是現(xiàn)在利用分布式記賬形成多個(gè)節(jié)點(diǎn)之后，需要有若干個(gè)地方更新。“相當(dāng)于原來中心與數(shù)據(jù)連接是一個(gè)系統(tǒng)總線，而現(xiàn)在變成了節(jié)點(diǎn)之間很短的多條線路?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說。

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