時(shí)鐘撥回到半年前。2015年12月18-21日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出今年將著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并將其細(xì)化為“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”五大任務(wù)。

這一改革由黨的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，但具體落實(shí)還有賴于國(guó)務(wù)院系統(tǒng)。從這個(gè)角度而言，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議(以下簡(jiǎn)稱國(guó)常會(huì))成為觀察供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革落地情況的重要窗口。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，截至7月14日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議共召開24次，設(shè)置議題(不含其它議題)共計(jì)64個(gè)，平均每次2.66個(gè)。

另?yè)?jù)本報(bào)記者梳理，共有22次會(huì)議涉及到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)容，占會(huì)議總次數(shù)的九成。涉及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的議題共計(jì)29個(gè)，占所有議題的45%。其中，補(bǔ)短板的議題最多，其次為降成本。

值得注意的是，在24次會(huì)議中，共有15次會(huì)議提到“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的字樣，占比約三分之二。

“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”出現(xiàn)15次

據(jù)本報(bào)記者梳理，截至今年7月7日，共有15次國(guó)常會(huì)提到“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的字樣。舉措包含簡(jiǎn)政放權(quán)、化解鋼鐵煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩、加快科技成果轉(zhuǎn)換、促進(jìn)民間投資、推廣政府和社會(huì)資本合作模式等。

去年12月23日召開的國(guó)常會(huì)也是唯一涉及到去杠桿議題的會(huì)議。

據(jù)社科院李揚(yáng)等人的研究，截至2015年底，我國(guó)債務(wù)總額為168.48萬(wàn)億，全社會(huì)杠桿率為249%。結(jié)構(gòu)上，居民部門債務(wù)率在40%左右，金融部門債務(wù)率約為21%，政府部門債務(wù)率約為40%，非金融企業(yè)部門債務(wù)率高達(dá)156%。

業(yè)界認(rèn)為，去杠桿主要是去企業(yè)部門的杠桿。發(fā)改委財(cái)金司副司長(zhǎng)孫學(xué)工6月底在國(guó)新辦吹風(fēng)會(huì)上表示，為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速，可以通過結(jié)構(gòu)上優(yōu)化杠桿分布降低企業(yè)杠桿，即政府和居民部門可以適度加杠桿，幫助企業(yè)部門去杠桿。

漲價(jià)“去庫(kù)存”背離初衷

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的任務(wù)中，去產(chǎn)能和去庫(kù)存的指向相對(duì)明晰，議題數(shù)量均為兩個(gè)。

1月22日的國(guó)常會(huì)提出“去產(chǎn)能”的目標(biāo)：在近幾年淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能9000多萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上，再壓減粗鋼產(chǎn)能1-1.5億噸，較大幅度壓縮煤炭產(chǎn)能。此外，嚴(yán)控新增產(chǎn)能。

數(shù)據(jù)顯示，2016年6月原煤、鋼材、水泥的產(chǎn)量分別為2.77億噸、1.01億噸、2.23億噸，相比去年12月產(chǎn)量的變化數(shù)額分別為-0.4億噸、0.05億噸、0.25億噸。

顯然，三者中只有原煤產(chǎn)量下降。而在當(dāng)前鋼鐵價(jià)格有所上漲、地產(chǎn)市場(chǎng)回暖的情況下，央地之間去產(chǎn)能的博弈還會(huì)繼續(xù)。

去庫(kù)存主要針對(duì)房地產(chǎn)的庫(kù)存。去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出允許農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口等非戶籍人口在就業(yè)地落戶、建立購(gòu)租并舉的住房制度等方式化解房地產(chǎn)庫(kù)存。在這半年間的國(guó)常會(huì)也有兩個(gè)議題相呼應(yīng)。

其中，戶籍制度的改革牽涉利益太多，并非易事。但由于今年上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，房地產(chǎn)行業(yè)去庫(kù)存效果明顯。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，6月末商品房待售面積71416平方米，相比去年末減少437萬(wàn)平方米。

但是這一去庫(kù)存的成果是建立在一線城市房?jī)r(jià)大漲、二三線城市房?jī)r(jià)普漲的背景下。而這有違中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議去庫(kù)存的初衷。

去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要鼓勵(lì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)順應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律調(diào)整營(yíng)銷策略，適當(dāng)降低商品住房?jī)r(jià)格。

引入社會(huì)資本補(bǔ)短板

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五個(gè)任務(wù)中，降成本和補(bǔ)短板的細(xì)分種類豐富，因此國(guó)常會(huì)涉及到二者的議題較多。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，涉及降成本、補(bǔ)短板的議題數(shù)分別為9個(gè)、15個(gè)。

降成本方面，去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出降低制度性交易成本、清理中介收費(fèi)、降低稅費(fèi)、融資、社保、電價(jià)、物流成本等諸多措施。

半年來召開的國(guó)常會(huì)議題亦多次涉及到這部分內(nèi)容。如簡(jiǎn)政放權(quán)、推進(jìn)商事制度改革有助于降低制度性交易成本。稅負(fù)方面，3月18日，國(guó)常會(huì)決定全面推開營(yíng)改增試點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年將減輕企業(yè)稅負(fù)5000多億元。

4月13日，國(guó)常會(huì)提出降低企業(yè)社保繳費(fèi)費(fèi)率和住房公積金繳存比例，預(yù)計(jì)每年可減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)1000多億元。6月15日，國(guó)常會(huì)提出清理和規(guī)范各方面過多過繁的保證金，將盤活建筑業(yè)企業(yè)近萬(wàn)億元資金。

半年間的國(guó)常會(huì)中，補(bǔ)短板則涉及到中西部教育、鐵路、農(nóng)村電網(wǎng)、消費(fèi)品升級(jí)等內(nèi)容。7月7日的國(guó)常會(huì)提出推廣政府和社會(huì)資本合作模式，根據(jù)會(huì)議簡(jiǎn)報(bào)，這一短板指向公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施。

此前半年間，國(guó)常會(huì)已有兩次提及民間投資。6月22日的國(guó)常會(huì)表示，促進(jìn)民間投資是利當(dāng)前更惠長(zhǎng)遠(yuǎn)，不僅有利于穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)，更是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月民間投資增速下降至2.8%，低于固定資產(chǎn)投資增速6.2個(gè)百分點(diǎn)。民間投資增速與固定資產(chǎn)投資增速之間形成的“剪刀差”繼續(xù)擴(kuò)大。

“民間投資能否回升取決于兩點(diǎn)：一是經(jīng)濟(jì)下行情況下民間投資是否有盈利空間。 二是未來政策預(yù)期是否鼓勵(lì)民間投資。比如投資財(cái)產(chǎn)是否有更多保護(hù)措施，預(yù)期清晰才能真正帶動(dòng)民間投資。”東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

供給側(cè)改革概念股：河北鋼鐵、杭鋼股份、西寧股份、重慶鋼鐵、太鋼不銹、羅牛山、雛鷹農(nóng)牧、際華集團(tuán)、華紡股份、孚日股份、魯泰A、宋城演藝。