事件概述

國家發(fā)改委、能源局近日發(fā)布《關于建立健全可再生能源電力消納保障機制的通知》（下簡稱《消納保障機制》，落款日期2019年5月10日），是在《關于實行可再生能源電力配額制的通知（征求意見稿）》（下簡稱《征求意見稿》）基礎上發(fā)布的正式政策文件。該政策對于提升各省使用可再生能源的積極性、促進可再生能源跨省消納具有重要積極的意義。

投資要點

政策發(fā)布符合預期，2020年起進入正式考核

本次《消納保障機制》采用了“消納責任權重”的新提法，但內(nèi)涵與原《征求意見稿》中“電力配額”的舊提法一致。從2018年和2020年各省的消納責任權重指標來看，《消納保障機制》對各省含水、非水可再生能源消納比例的要求與征求意見稿基本一致，符合此前預期。根據(jù)政策文件，規(guī)劃2019年進行政策的模擬運行和試考核，2020年起進行全面監(jiān)測評價和正式考核，原則上各省區(qū)的最低消納責任權重應逐年提升或至少不降低，通過制度保障了我國未來可再生能源應用占比的持續(xù)提升。

政策機制對補貼具有替代性，利好風光平價

《消納保障機制》旨在通過責任分配的方式，促使各類市場主體公平承擔可再生能源電力的消納責任，并促進各省區(qū)對可再生能源進行優(yōu)先消納。由于2019-2020年為我國光伏、風電產(chǎn)業(yè)由補貼轉(zhuǎn)向平價的重要過渡時期，《消納保障機制》是進程中一項重要的政策保障，其關鍵在于變“刺激供給”為“考核需求”，從而有望經(jīng)由市場化方式實現(xiàn)可再生能源裝機、消納在全國范圍內(nèi)的優(yōu)化配置，進而通過消納量、綠證交易等方式對風光產(chǎn)業(yè)形成可持續(xù)激勵，加速補貼退出。

配套政策后續(xù)發(fā)布可期，市場估值有望繼續(xù)提升本次《消納保障機制》在征求意見稿的基礎上進一步明確了可再生能源消納責任權重的確定方式以及消納量的核算方法，增加了政策的可實施性?；诒敬蔚恼呖蚣?，后續(xù)預計將進一步出臺配套政策措施，包括：消納保障機制的獎懲辦法、綠證制度，以及可再生能源輸電費用和交叉補貼減免等，進一步推動風光平價進程。根據(jù)4月發(fā)布的《關于推進風電、光伏發(fā)電無補貼平價上網(wǎng)項目建設的工作方案（征求意見稿）》，上述配套措施預期將于6月30日前完成落實。如政策發(fā)布符合預期，光伏、風電板塊市場估值有望繼續(xù)提升。

投資建議

建議繼續(xù)關注風電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)標的：通威股份、隆基股份、陽光電源、東方日升、中環(huán)股份、晶盛機電、金風科技等。

風險提示

政策落地時間及執(zhí)行效果或不達預期；風、光產(chǎn)業(yè)鏈價格下降或超預期。