推薦組合： 貴州茅臺、順鑫農業(yè)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、水井坊、湯臣倍健、伊利股份、絕味食品、雙匯發(fā)展、中炬高新、洽洽食品，安井食品。

本周行情回顧： 上周滬深 300 下跌 2.19%，食品飲料行業(yè)上漲 2.29%，相對滬深 300 指數(shù)超額收益 4.48%，在 SW 行業(yè)分類下各行業(yè)總排名第1。子板塊中，黃酒漲幅最大，上漲 8.64%；葡萄酒跌幅最大，下跌 2.53%。截至 2019 年 5 月 17 日，食品飲料指數(shù)市盈率為 29.75，環(huán)比上漲 0.61個單位，低于歷史均值 1.79 個單位；食品飲料的估值溢價率為 153.3%，高于歷史均值 30.9pct。

周觀點：

名酒提價卡位，蓄積價格勢能。 五糧液內部改革持續(xù)， 控貨挺價卓有成效，批價不斷回升，自 4 月份分三次提升批價以來，本周再次下發(fā)通知，第七代普五終端建議供貨價 939 元/瓶，建議零售價 1099 元/瓶；收藏版供貨價 969 元/瓶，零售價 1399 元/瓶。預計 5 月 21 日第八代普五導入市場， 供貨價 959 元/瓶，建議零售價 1199 元/瓶。 行業(yè)名酒近期也集中發(fā)布提價計劃， 拉升產品批價， 卡位高價位帶， 蓄積品牌勢能。 由于行業(yè)近期庫存普遍偏低，渠道利潤在挺價氛圍中進一步理順，五糧液、老窖、洋河 M9 紛紛卡位千元價格帶，次高端汾酒、洋河夢之藍相應拉升價格空間。 近期我們調研了瀘州老窖， 瀘州老窖會緊跟五糧液帶來的行業(yè)價格機遇，在保證渠道充足利潤同時也會在適當時機提升結算價。 根據(jù)微酒、酒業(yè)家等消息， 洋河向全國經銷商下發(fā)提價通知，洋河將于 5月下旬大幅提高海、天、夢、雙溝珍寶坊供貨指導價，最高上漲幅度超20%，其中海之藍漲價近 100 元/箱，天之藍和 M3、 M6 每箱漲價 100元以上， M9 千元/箱。 山西汾酒銷售公司下發(fā)通知，青花汾酒提價“兩步走”， 第一步， 5 月 17 日起， 48°、 53°青花 30 汾酒（含升級版）統(tǒng)一上調開票價、終端供貨價以及終端建議零售價。上調之后， 48°、53°青花 30 汾酒（含升級版）終端建議零售價為 738 元/瓶。第二步，7 月 1 日起 48°青花 30 汾酒（含升級版）開票價上調 20 元/瓶，終端供貨價上調 10 元/瓶，終端建議零售價格上漲 30 元/瓶達到 768 元/瓶；53°青花 30 汾酒（含升級版）開票價上調 30 元/瓶，終端供貨價上調30 元/瓶，終端建議零售價上調 50 元/瓶達到 788 元/瓶。 古井下發(fā)停貨提價通知，即日起暫停接收古 16 產品訂單，古 20 產品提價幅度不低于30 元/瓶。

投資建議： 宏觀經濟前瞻指標有所波動， 白酒行業(yè)消費升級+集中度提升邏輯不改， 分化可能加劇， 考慮到 5 月 MSCI 納入因子提升和外資偏好，持續(xù)看好板塊超額收益，品牌分化建議抱緊龍頭。推薦品牌力強勁的頭部品牌茅臺、五糧液、瀘州老窖及低端酒第一品牌順鑫農業(yè)，次高端板塊彈性品種山西汾酒以及管理優(yōu)勢突出的洋河股份。建議關注受益省內消費升級的地產酒今世緣、古井貢酒。白酒競爭式成長中預計伴隨費用率提升，但結構優(yōu)化料將持續(xù)，建議對費用放寬容忍度，以份額和結構為導向看待酒企。此外，大眾消費板塊隨著白酒估值的持續(xù)提升，估值亦有提升空間，繼續(xù)以格局思維把握，推薦伊利股份（上游奶源加碼，競爭格局緩解），湯臣倍健，絕味食品、雙匯發(fā)展、中炬高新、洽洽食品，建議關注恒順醋業(yè)、安井食品。我們預計 2019 年啤酒行業(yè)迎來長期利潤率回升+短期稅改增厚業(yè)績的拐點，建議積極關注啤酒板塊。

風險提示： 宏觀經濟發(fā)展不及預期，食品安全，白酒需求不達預期，行業(yè)競爭加劇。