本周核心組合： 三一重工、恒立液壓、徐工機(jī)械、艾迪精密、博實(shí)股份、科沃斯、億嘉和、杰瑞股份、拓斯達(dá)和埃斯頓。

本周觀點(diǎn)

在內(nèi)外部環(huán)境正在發(fā)生較大變化的情況下，轉(zhuǎn)型升級(jí)成為我國(guó)制造業(yè)唯一且必經(jīng)之路，而自主可控是轉(zhuǎn)型升級(jí)的核心基礎(chǔ)。由此，我們對(duì)機(jī)械行業(yè)基于自主可控的投資思路進(jìn)行了梳理：

1、能源安全保障是重中之重： 在目前我國(guó)石油、天然氣對(duì)外依存度高企，且美國(guó)已經(jīng)成為全球三大原油出口國(guó)之一的背景下，保障能源安全是保障一切工商業(yè)以及人民生活正常進(jìn)行的基礎(chǔ)。 2019 年三桶油勘探開(kāi)發(fā)資本開(kāi)支計(jì)劃同比增長(zhǎng)超過(guò) 20%，增速為近 8 年來(lái)最高。在油價(jià)維持中溫震蕩情況下，國(guó)內(nèi)油服及設(shè)備公司受益于國(guó)家意志帶來(lái)的大規(guī)模投資，隨著國(guó)內(nèi)上游市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)發(fā)，國(guó)有及民營(yíng)油服及設(shè)備公司都將受益。

2、 集成電路產(chǎn)業(yè)鏈自主化是轉(zhuǎn)型升級(jí)的基礎(chǔ)： 制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大方向是自動(dòng)化、智能化、互聯(lián)化，而芯片是實(shí)現(xiàn)這些的基礎(chǔ)，因此集成電路的自主可控直接決定我國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的可靠性。目前國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)還不夠成熟，尤其是設(shè)備主要以進(jìn)口作為支撐，未來(lái)半導(dǎo)體設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化是必然趨勢(shì)。 目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)如中微半導(dǎo)體、北方華創(chuàng)的部分前道核心設(shè)備已經(jīng)進(jìn)入量產(chǎn)線， 根據(jù)中國(guó)電子專用設(shè)備協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)， 2018-2020 年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)年均增速有望維持在 25%左右， 2020 年設(shè)備自制率達(dá)到 20%。

3、其他工業(yè)零部件及設(shè)備： 1）機(jī)器人減速器， 日本企業(yè) Nebtesco、HD 呈全球壟斷地位，但國(guó)內(nèi)企業(yè)如南通振康、蘇州綠的已經(jīng)開(kāi)始放量， 尤其在當(dāng)前行業(yè)低迷期對(duì)性較比的追求將快速推進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入盈虧平衡區(qū)間。 2）工業(yè)機(jī)器人本體， 是自動(dòng)化的基礎(chǔ)，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體空間為 150-200 億元左右，外資品牌占據(jù)大部分市場(chǎng)，但國(guó)產(chǎn)機(jī)器人的技術(shù)進(jìn)步及逐步放量正在以高于行業(yè)增速的速度進(jìn)行。 3）其他專用設(shè)備零部件如液壓件、密封件等，目前國(guó)產(chǎn)替代情況良好。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)大幅低于預(yù)期、外部壓力影響超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。