本周視點(diǎn)：

5月15日，工信部同時(shí)下發(fā)《2019年智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)標(biāo)準(zhǔn)化工作要點(diǎn)》和《2019年新能源汽車(chē)標(biāo)準(zhǔn)化工作要點(diǎn)》。兩份文件明確了在智能網(wǎng)聯(lián)和新能源汽車(chē)領(lǐng)域中重點(diǎn)開(kāi)展制定的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。

新能源汽車(chē)標(biāo)準(zhǔn)工作要點(diǎn)：1.電動(dòng)汽車(chē)安全；2.電動(dòng)汽車(chē)能耗；3.燃料電池汽車(chē)領(lǐng)域；4.充電和加氫設(shè)施；5.動(dòng)力電池回收。

智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)標(biāo)準(zhǔn)化工作要點(diǎn)：1.先進(jìn)駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）；2.自動(dòng)駕駛；3.汽車(chē)信息安全；4.汽車(chē)網(wǎng)聯(lián)。

市場(chǎng)表現(xiàn)：

本周A股汽車(chē)板塊（申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)）-4.10%，表現(xiàn)弱于滬深300（-2.19%），上證綜指（-1.94%）和深證成指（-2.55%）。其中，乘用車(chē)板塊-3.62%，零部件板塊-4.36%，貨車(chē)板塊-4.73%，客車(chē)板塊-4.14%。

本周港股汽車(chē)平均-3.79%，表現(xiàn)弱于恒生指數(shù)（-2.11%）。其中，整車(chē)公司平均-3.99%，零部件公司平均-3.56%，經(jīng)銷(xiāo)商公司平均-5.34%。

投資建議：

一季度是光大汽車(chē)時(shí)鐘中的主動(dòng)去庫(kù)末期，行業(yè)收入和利潤(rùn)增速在蕭條末期不斷尋底，我們預(yù)計(jì)二季度末大概率會(huì)結(jié)束本輪汽車(chē)周期的主動(dòng)去庫(kù)過(guò)程，三季度大概率開(kāi)啟行業(yè)復(fù)蘇期。下半年行業(yè)景氣度開(kāi)始底部向上回升但復(fù)蘇期行業(yè)利潤(rùn)彈性十分有限，板塊的主要投資價(jià)值仍然是行業(yè)拐點(diǎn)反復(fù)確認(rèn)中的估值提升，估值修復(fù)過(guò)程會(huì)受到信用和貨幣數(shù)據(jù)的擾動(dòng)，震蕩中板塊的早周期配置價(jià)值會(huì)進(jìn)一步獲得市場(chǎng)的共識(shí)，配置比例會(huì)持續(xù)提升，建議在在二季度末至三季報(bào)前后標(biāo)配乘用車(chē)板塊。

A股汽車(chē)方面：建議持續(xù)關(guān)注行業(yè)龍頭上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)和濰柴動(dòng)力的估值修復(fù)性機(jī)會(huì)。

港股汽車(chē)方面：前期板塊上漲主要是基于經(jīng)濟(jì)/行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期、以及政策刺激預(yù)期帶動(dòng)的估值擴(kuò)張。鑒于中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)/市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、以及行業(yè)基本面尚未企穩(wěn)，維持2Q19E或呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)的判斷，建議關(guān)注PB較低、行業(yè)拐點(diǎn)顯現(xiàn)階段銷(xiāo)量/盈利彈性較大的長(zhǎng)城汽車(chē)。

風(fēng)險(xiǎn)分析：

1）宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)行業(yè)的擾動(dòng)。2）消費(fèi)持續(xù)低迷，行業(yè)去庫(kù)不及預(yù)期。3）汽車(chē)促銷(xiāo)政策推行力度不及預(yù)期。