本周觀點(diǎn)

上周中美摩擦進(jìn)一步升級(jí)， ARM 與谷歌、微軟公司相繼宣布停止與華為的業(yè)務(wù)往來。我們認(rèn)為長(zhǎng)期來看，自主可控重要性進(jìn)一步提升，國(guó)產(chǎn) CPU、操作系統(tǒng)、 數(shù)據(jù)庫、 中間件、 GPU、服務(wù)器、辦公軟件等正在進(jìn)口替代和有望進(jìn)口替代的領(lǐng)域?qū)⒚媾R更大的市場(chǎng)空間和更好的市場(chǎng)格局。建議關(guān)注自主可控領(lǐng)域的標(biāo)的：中科曙光、浪潮信息、景嘉微、太極股份。各地落實(shí)取消省界收費(fèi)站政策， ETC 行業(yè)有望加速推進(jìn)，直接市場(chǎng)空間 200 億元以上，建議千方科技、金溢科技、萬集科技。此外，電子病歷評(píng)級(jí)相關(guān)訂單下半年有望加速落地，建議關(guān)注衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)惠康、和仁科技等。

受中美摩擦升級(jí)影響，自主可控緊迫性進(jìn)一步提升

因美國(guó)政府禁令，上周美國(guó)多家企業(yè)宣布暫停與華為的商業(yè)、技術(shù)往來。周三， BBC 報(bào)道， ARM 的內(nèi)部通知文件：因?yàn)榘瑏碜悦绹?guó)的技術(shù)， ARM（英國(guó)）已經(jīng)要求員工“停止所有與華為及其子公司正在生效的合約、支持及未決約定”。 由于華為獲得 v8 永久授權(quán)，現(xiàn)不受影響，如被永久禁止，ARM v9 架構(gòu)受限或?qū)⒂绊懭A為海思處理器競(jìng)爭(zhēng)力。另外，飛騰處理器同樣獲得 ARM v8 架構(gòu)永久授權(quán)（指令集授權(quán)），飛騰被“卡脖子”的風(fēng)險(xiǎn)較低。 長(zhǎng)期來看，自主可控重要性進(jìn)一步提升，國(guó)產(chǎn)服務(wù)器、辦公軟件、 GPU等正在進(jìn)口替代和有望進(jìn)口替代的領(lǐng)域?qū)⒚媾R更大的市場(chǎng)空間。

各地加快落實(shí)取消省界收費(fèi)站政策， ETC 行業(yè)有望加速推進(jìn)

自 5 月 17 日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《深化收費(fèi)公路制度改革取消高速公路省界收費(fèi)站實(shí)施方案》后，交通部及各地方積極落實(shí)， 全面開展準(zhǔn)備工作。湖北、云南等 9 省市積極展開籌備工作。根據(jù)智多興投控（一家 ETC 車主在線服務(wù)平臺(tái)）測(cè)算，各地 ETC 改造帶來的直接市場(chǎng)空間超過 200 億元，我們預(yù)計(jì)將在 1-2 年內(nèi)釋放，其中 ETC 車道改造規(guī)模在 113 億以上。

本周專題： 國(guó)產(chǎn) CPU 芯片的詳細(xì)解讀

因 ARM 宣布停止對(duì)華為的技術(shù)支持，市場(chǎng)對(duì)于 CPU 芯片架構(gòu)授權(quán)、及國(guó)內(nèi)廠商替代性的關(guān)注度提升，我們通過梳理不同種芯片架構(gòu)的授權(quán)方式，解讀 CPU 廠商的自主替代性。 國(guó)產(chǎn) CPU 主要包括飛騰、龍芯、申威、海光（中科曙光）、 兆芯等。 飛騰 CPU 力壓群雄， 目前圍繞飛騰 CPU 的軟硬件體系已經(jīng)建設(shè)完畢， 并且自主性較高。龍芯（中科院計(jì)算所）與申威（江南計(jì)算所）分別使用 MIPS、 Alpha 指令集架構(gòu)，由于前者已免費(fèi)授權(quán)，后者架構(gòu)停止更新，自主性較強(qiáng)，前者廣泛應(yīng)用于服務(wù)器、行業(yè)定制電腦、機(jī)頂盒、軍用指揮控制系統(tǒng)， 后者主要運(yùn)用于超算。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 宏觀經(jīng)濟(jì)整體下行的風(fēng)險(xiǎn)；金融去杠桿帶來的信用緊縮風(fēng)險(xiǎn)；中美貿(mào)易摩擦對(duì)于經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。