行情回顧

上周（0520-0524） 上證綜指下跌 1.02%，深證成指下跌 2.48%，中小板指下跌 3.41%，創(chuàng)業(yè)板指下跌 2.37%，滬深 300 指數下跌 1.50%，鋰電池指數下跌 2.51%，新能源汽車指數下跌 3.02%，光伏指數下跌 1.66%，風力發(fā)電指數下跌 0.15%。

價格追蹤

鋰、鈷原材料方面，上周碳酸鋰價格持穩(wěn)， 現電碳均價 7.75 萬元/噸，工碳均價 6.75 萬元/噸。鈷價則持續(xù)下滑，其中電解鈷均價于 25.4萬元/噸，較之前下跌 6000 元/噸，四氧化三鈷均價位于 18 萬元/噸左右。三元材料（523）價格受鈷價下滑影響而走弱，均價位于 14.2 萬元/噸，較之前下滑 1000 元/噸。 電解液溶劑供應緊張，電解液在原料價格的推動下，調漲意愿強烈，但是實際成交上漲情況不夠理想。 六氟磷酸鋰價格上周平穩(wěn)， 現產品價格主流報 12.25 萬元/噸。光 伏材料方面， 六月不論單晶 PERC 電池片還是常規(guī)單、多晶電池片供應都較緊張。在此情況下，電池片買賣雙方仍在拉鋸。 而龍頭電池大廠通威于 5 月 25 日宣布上調多晶電池片價格 0.02 元/瓦， 由于六月電池片需求旺盛，國內電池片價格可能整體小漲。

行業(yè)動態(tài)

2019 年第一批光伏、風電平價上網項目發(fā)布，合計 20.76GW；

通威太陽能上調多晶電池片價格；

國家發(fā)改委正式敲定風電上網電價政策；

利維能 10GWh 動力電池項目一期投產，軟包市場再添“勁旅”。

投資建議

新能源汽車方面， 新能車產銷量的高速增長帶動上游動力鋰電池的需求。 我們預計 2019 年新能源汽車產量約 175 萬輛，同比增加 37.8%；動力鋰電裝機約 76GWh，同比增 33.3%。雖然補貼退坡幅度較大，但堅定扶強扶優(yōu)。頭部企業(yè)成本、技術、客戶優(yōu)勢凸顯，行業(yè)集中度有望進一步提升，建議關注電池龍頭企業(yè)寧德時代。隨著補貼大幅退坡， 鐵鋰電池的性價比優(yōu)勢開始顯現。 同時，車企為弱化供應鏈風險而尋求與優(yōu)質二線電池企業(yè)合作的意向越發(fā)明顯。，建議關注億緯鋰能。 新政追求高端卻兼顧安全，能量密度要求門檻穩(wěn)步上調。高鎳三元降本增效、大 勢所趨，建議關注高鎳三元龍頭當升科技。 補貼退坡大環(huán)境下，產業(yè)鏈價格承壓，出貨海外的高端產品有望支撐公司毛利率，建議關注躋身海外高端供應鏈的濕法隔膜龍頭恩捷股份。 同時建議關注充電樁、加氫等配套設施板塊。

光伏方面，政策基本明晰，穩(wěn)中有進符合預期，國內需求即將啟動。2019 年 5 月 22 日，國家發(fā)改委、能源局公布了 2019 年第一批風電、光伏發(fā)電平價上網項目名單，共 250 家項目，合計裝機 20.76GW。其中光伏發(fā)電項目 168 個，合計裝機容量 14.78GW。此次發(fā)布的評價名單中明確給出 2019 年底前投產（或部分投產）的光伏發(fā)電項目共 49 個，合計裝機約 4.61GW，整體規(guī)模符合預期。我們維持 2019 年國內光伏新增裝機約 40-45GW 的預測，其中包括： 1）約 30GW 補貼項目（補貼競價項目+戶用光伏項目）； 2）約 5GW 平價項目； 3）約 5-10GW 光伏扶貧和領跑者計劃項目。隨著光伏行業(yè)政策的逐步明晰，項目申報、競價排序等工作也將開展，我們預計國內光伏需求將于 6-7 月啟動，材料供給有望趨緊。 同時， 海外需求續(xù)熱，我國光伏出口規(guī)模同比大幅增長。 我們建議繼續(xù)關注市占率高、成本優(yōu)勢明顯的硅片龍頭企業(yè)隆基股份， 硅料、電池片龍頭企業(yè)通威股份。 我們維持行業(yè)“增持”評級。

風險提示

新能源車產銷量不及預期， 光伏裝機需求不及預期， 原材料價格大幅波動，行業(yè)政策調整。