【聯(lián)訊建筑建材周觀點(diǎn)】建筑業(yè)PMI指數(shù)高位運(yùn)行‚水泥淡季不淡
matthew 2019.06.03 15:38
事項:
上周市場回顧、重大事項及本周市場觀點(diǎn)。
評論:
上周市場回顧
5.27–5.31,本周滬深300指數(shù)上漲1.00%,建筑裝飾指數(shù)上漲1.17%,跑贏滬深300指數(shù)0.17個百分點(diǎn);建筑材料指數(shù)上漲0.59%,跑輸滬深300指數(shù)0.41個百分點(diǎn)。建筑裝飾8個細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)如下:基建(0.39%)、房建(1.54%)、建筑設(shè)計(2.34%)、鋼結(jié)構(gòu)(1.59%)、園林(2.73%)、專業(yè)工程(1.43%)、裝飾(1.51%)、國際工程(2.49%)。建筑材料板各個細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)如下,其中:水泥(1.15%)、玻璃(5.69%)、管材(3.05%)、耐材(1.59%)、其他建材(0.56%)。
建筑裝飾板塊過去一周漲幅居前3位的個股:神州長城(26.50%)、美麗生態(tài)(20.35%)、華凱創(chuàng)意(15.36%);過去一周跌幅前3位個股:圍海股份(-20.38%)、美芝股份(-11.43%)、騰達(dá)建設(shè)(-7.19%)。過去一周建材漲幅居前3位的個股:麗島新材(8.80%)、華立股份(7.71%)、納川股份(6.74%);過去一周跌幅前3位個股:萬年青(-7.02%)、羅普斯金(-4.60%)、三圣股份(-3.27%)。
行業(yè)重大新聞
1、5月PMI指數(shù)出爐,建筑業(yè)景氣度有所回落但依然處于擴(kuò)張區(qū)間。從5月建筑業(yè)PMI指數(shù)來看,58.6的數(shù)值環(huán)比下滑1.5,同比也是下滑1.5,反應(yīng)行業(yè)景氣度同比和環(huán)比均有所回落,但高于50依然處于擴(kuò)張區(qū)間;從分項指標(biāo)看,新訂單指數(shù)52.1,環(huán)比和同比分別下滑2.5和2.1,中間投入價格55.1,環(huán)比和同比分別下滑1和4.3;業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)64.1,環(huán)比和同比分別上升0.2以及下滑1.0。
點(diǎn)評:盡管5月數(shù)據(jù)環(huán)比有所回落,但行業(yè)依然處于擴(kuò)張區(qū)間,除出口訂單外,各細(xì)分指標(biāo)也均處于擴(kuò)張區(qū)間,行業(yè)景氣度依然較高。
2、政策鼓勵園區(qū)城投IPO。近期,國務(wù)院印發(fā)實施了《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)國家級經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)創(chuàng)新提升打造改革開放新高地的意見》,其中一條是積極支持符合條件的國家級經(jīng)開區(qū)開發(fā)建設(shè)主體(下稱園區(qū)企業(yè))申請首次公開發(fā)行股票并上市。點(diǎn)評,鼓勵園區(qū)城投IPO,政策出發(fā)點(diǎn)主要有三個,第一,進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度的再造,需要引入新的資本和管理理念。第二,探索城投市場化轉(zhuǎn)型的方向,在市場化的基礎(chǔ)上可以利用資本杠桿進(jìn)行投融資創(chuàng)新。第三,盤活資產(chǎn),化解地方政府債務(wù)風(fēng)險與推進(jìn)結(jié)構(gòu)性去杠桿。IPO是資產(chǎn)資本化、資本證券化的去杠桿方式。
建材周觀點(diǎn)——淡季不淡,水泥龍頭依然是首選
本周水泥價格以漲為主,華北、西南PO42.5水泥平均價周漲幅分別為3.60、6.00元/噸,其余地區(qū)平穩(wěn)。上周全國主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨均價1468.07元/噸,環(huán)比下降5.72元/噸,純堿價格為1957元/噸,環(huán)比下降29元/噸;水泥一季報已驗證我們關(guān)于“量”的邏輯,在需求端好轉(zhuǎn)的背景下,再疊加供給側(cè)的持續(xù),全年水泥價格中樞有望高于2018年。水泥淡季來臨,但從水泥價格,需求力度、庫存水平以及企業(yè)發(fā)貨量來看,今年大概率淡季不淡,維持全年需求端增長8%左右的判斷,價格中樞將穩(wěn)步上行業(yè)績增長確定。目前主要上市公司對應(yīng)19年P(guān)E僅6倍,回調(diào)建議繼續(xù)買入龍頭海螺水泥、華新水泥、冀東水泥,其余建議關(guān)注萬年青等。長期來看,建材行業(yè)向龍頭集中的趨勢沒有變化,而短期來看,龍頭企業(yè)估值依然位于歷史低位,繼續(xù)重點(diǎn)推薦東方雨虹、北新建材、中國巨石。
建筑周觀點(diǎn)——短期可關(guān)注半導(dǎo)體工程服務(wù)企業(yè),長期依然看好建筑工業(yè)化中美貿(mào)易摩擦向科技摩擦演進(jìn),半導(dǎo)體行業(yè)是爭奪的核心,預(yù)計未來國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)投資將保持較快增長,短期可關(guān)注亞翔集成和太極實業(yè)。房建鏈條來看,長期來看,依靠技術(shù)進(jìn)步實現(xiàn)人的替代是行業(yè)發(fā)展的方向,依然重點(diǎn)推薦內(nèi)裝工業(yè)化龍頭亞廈股份和鋼結(jié)構(gòu)龍頭鴻路鋼構(gòu)?;ㄐ袠I(yè)本身主要靠估值驅(qū)動而不是業(yè)績,短期數(shù)據(jù)平淡及政策面的改變導(dǎo)致其缺乏機(jī)會,如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步下滑,基建政策環(huán)境有改善可能,才能迎來較好時機(jī)。
風(fēng)險提示
環(huán)保政策變化;產(chǎn)品價格大幅下跌;
基建投資增速持續(xù)下滑;PPP推進(jìn)不及預(yù)期;
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