平安銀行(000001)

事件：6月3日，平安銀行公告稱，姚貴平離任平安銀行董事、副行長等職位。21世紀經(jīng)濟報道稱，中國平安內部公示，任命姚貴平為平安信托黨委書記；現(xiàn)任平安集團團金會副主任兼秘書長張小璐，將任平安銀行行長特別助理，協(xié)助胡躍飛行長分管對公業(yè)務，推動“精品公司銀行”戰(zhàn)略實施。

點評：

任內使不良包袱基本消化，促進銀行信托私財業(yè)務聯(lián)動

姚貴平任內不良歷史包袱已基本消化，輕裝上陣。從07年加入平安銀行，姚貴平曾任總行公司業(yè)務總監(jiān)、零售條線副主任等職。他作為特殊資產處置專家，在對公業(yè)務、風險管理及資產業(yè)務等方面經(jīng)驗豐富，在資產清收、對公業(yè)務發(fā)展中貢獻卓越。期間，存量不良包袱得到較大程度的出清，對公不良高發(fā)行業(yè)有效壓降，對公業(yè)務得以輕裝上陣。促進銀行信托財富管理業(yè)務更深入的合作。平安銀行董事長謝永林稱，截至18年10月11日，平安信托直銷團隊轉簽到銀行大概1200人，其中外勤換簽率約90%。姚貴平去到平安信托，也有助于信托與銀行之間更緊密的合作。

IT和頭部戰(zhàn)略咨詢背景，“對公做精”戰(zhàn)略獲有力助推

IT和頭部戰(zhàn)略咨詢背景，張小璐或許是科技賦能下平安“對公做精”戰(zhàn)略的關鍵人物。張小璐曾就職于IBM保險數(shù)據(jù)倉庫實驗室；隨后在IBM咨詢帶領團隊為國內外大型保險企業(yè)實施核心業(yè)務轉型。19年4月，加入平安集團，擔任團金會副主任兼秘書長。6月，從集團到銀行做行助，并協(xié)助分管對公，正是“對公做精”戰(zhàn)略的實施。平安集團團體金融思維或使對公再上臺階。她表示，集團旗下的各個子公司在集團化戰(zhàn)略中角色各異，而平安銀行對公業(yè)務是團體金融業(yè)務的核心發(fā)動機。其對公“1+N”(1個客戶、N個產品)的戰(zhàn)略，亦是平安集團團體金融思維的體現(xiàn)。

零售轉型第二階段完美蓄力，有望迎來第三階段全面擴張

第二階段(18Q4-2019年)戰(zhàn)略落實較好。以AI為內驅，打造三大支柱：1）消費金融的“三大尖兵”，信用卡、新一貸、車貸，注重線上發(fā)力和流程優(yōu)化，風險可控的前提下增速較快；2）私行財富，在信托財富團隊并入后，產品能力和營銷力量加強，18年AUM破萬億；3）基礎零售持續(xù)推動全渠道獲客，打造集團綜合金融的線上線下流量入口。零售轉型已步入收獲期。18年末，零售客戶AUM達1.42萬億，YoY+30.4%；零售業(yè)務營收619億，YoY+32.5%；凈利潤171億。16-18年，零售營收占比從31%升至53%，凈利潤占比從41%升至69%。高風險金融機構處置事件對平安影響不大。首先股份行股權治理較好、資產質量較為穩(wěn)定優(yōu)質。其次股份行受存單發(fā)行利率上行影響??；且平安的同業(yè)負債占比較低，負債端壓力也不大。

投資建議：集團推動資源整合，“對公做精”再上臺階

平安“科技引領、零售突破、對公做精”戰(zhàn)略，正逐步得到落實；零售轉型步入收獲期，第三階段值得期待。平安作為零售轉型龍頭，業(yè)務優(yōu)質、邏輯好、彈性佳，短期受情緒影響估值下行，性價比提升，維持買入評級。

風險提示：對公轉型落實進展不及預期；貿易摩擦反復與升級挫傷信心。