名噪一時(shí)的系列電影《小時(shí)代》不僅幫助郭敬明成功地實(shí)現(xiàn)了從作家到導(dǎo)演的過度，還讓背后的一眾制片方賺得盆滿缽滿，這其中就包括和力辰光國(guó)際文化傳媒(北京)股份有限公司(下文稱“和力辰光”)。

B輪融資后，和力辰光出征新三板并在今年4月8日獲準(zhǔn)掛牌，然而就在兩個(gè)多月后，和力辰光便退出新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。

招股說(shuō)明書顯示，本次和力辰光擬登陸深交所，發(fā)行不超過8220萬(wàn)新股，并計(jì)劃將10.35億元的募集資金投入到“補(bǔ)充影視劇業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目”中。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管影視制片業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重逐年下滑，但仍然是公司第一大收入來(lái)源，這其中來(lái)自《小時(shí)代》的電影銷售收入又扛起了和力辰光在報(bào)告期內(nèi)(2013-2015年，下同)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的大旗。過分依賴于《小時(shí)代》系列電影的盈利模式也讓和力辰光存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

和力辰光與郭敬明

可以這樣說(shuō)，從成立伊始，和力辰光便烙下了郭敬明的痕跡。

和力辰光的前身和力有限成立于2012年2月，前兩部《小時(shí)代》在票房上的巨大成功幫助和力辰光在2013年便實(shí)現(xiàn)了1715.68萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。

盡管四部《小時(shí)代》的豆瓣評(píng)分都沒有超過5.0，但這并不影響和力辰光從這個(gè)改編自郭敬明同名暢銷書的電影系列中獲得約2.64億元的電影銷售收入。

如今《小時(shí)代》雖已完結(jié)，但和力辰光與郭敬明的合作還在繼續(xù)，2016年6月初由郭敬明導(dǎo)演，芒果影視、和力辰光與最世文化聯(lián)合出品的《是！尚先生》在湖南衛(wèi)視首播。

而郭敬明本人即是和力辰光的股東，2012年12月，和力辰光的實(shí)際控制人李力與郭敬明簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，雙方約定在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》生效且《小時(shí)代》系列電影順利上映后，李力將其持有的和力有限5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予郭敬明，如今郭敬明持有和力辰光4.05%的股份。

招股說(shuō)明書還透露，和力辰光已同郭敬明簽訂合約，雙方就未來(lái)優(yōu)先合作9部影視劇事宜進(jìn)行約定，不包括已合作的《小時(shí)代》系列電影以及《是！尚先生》，同時(shí)最世文化(郭敬明成立的公司)就由郭敬明擔(dān)任編劇、導(dǎo)演或最世文化擁有版權(quán)的作品與和力辰光進(jìn)行合作，每一部合作作品應(yīng)保證和力辰光擁有一定比例的投資權(quán)利。

樂視是大客戶

目前和力辰光的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括影視制作業(yè)務(wù)、影視營(yíng)銷發(fā)行業(yè)務(wù)以及影視服務(wù)業(yè)務(wù)，在報(bào)告期內(nèi)，影視制片業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)總收入的比重最大，但由于影視劇是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的文化產(chǎn)品，存在適銷性等風(fēng)險(xiǎn)問題。為了抵消個(gè)別投資影片的票房對(duì)公司盈利狀況帶來(lái)的影響，和力辰光也在盡力發(fā)展其他業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，制片業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重已從84.02%下降到46.02%。

2015年，和力辰光通過影視營(yíng)銷發(fā)行業(yè)務(wù)取得了8621.56萬(wàn)元的收入，僅次于影視制片業(yè)務(wù)，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的33.73%。2015年下半年，和力辰光從春天霍爾果斯、上海永州、上海鼎旺共計(jì)采購(gòu)了6部電視劇網(wǎng)絡(luò)信息傳播權(quán)，這種版權(quán)運(yùn)營(yíng)的模式為和力辰光帶來(lái)7679.25萬(wàn)元的收入，其中有四部電視劇的版權(quán)賣給了樂視。

樂視集團(tuán)在2014年和2015年都是和力辰光的第一大客戶，和力辰光在2014年對(duì)樂視天津的銷售額占當(dāng)期銷售總額的74.70%，2015年對(duì)樂視影業(yè)和樂視網(wǎng)的銷售額占當(dāng)期銷售總額的比重高達(dá)64.22%，其中樂視天津?yàn)闃芬曈皹I(yè)的全資子公司，而樂視影業(yè)和樂視網(wǎng)均歸屬于樂視集團(tuán)旗下。

時(shí)代周報(bào)記者梳理招股說(shuō)明書發(fā)現(xiàn)，和力辰光的實(shí)際控制人李力在樂視影業(yè)中持股1.70%，且雙方約定，自2014年4月起6年內(nèi)，樂視影業(yè)享有李力賦予的優(yōu)先合作權(quán)，李力就優(yōu)先合作的電影項(xiàng)目授予樂視影業(yè)一定比例的優(yōu)先投資權(quán)和在中國(guó)大陸地區(qū)同等條件下的優(yōu)先發(fā)行權(quán)。

除了版權(quán)運(yùn)營(yíng)，和力辰光還在招股說(shuō)明書中多次強(qiáng)調(diào)會(huì)開展“風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)理業(yè)務(wù)”，通過對(duì)影視劇的拍攝風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面分析與評(píng)估，選擇保險(xiǎn)公司作為保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供商，并在具體的拍攝過程中監(jiān)督劇組的正常運(yùn)營(yíng)，協(xié)助排除風(fēng)險(xiǎn)。

2015年7月，和力香港與香港的MPIA共同設(shè)立子公司和力監(jiān)理，并由和力監(jiān)理于美國(guó)洛杉磯設(shè)立和力美國(guó)，未來(lái)擬以該等主體開展風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)理業(yè)務(wù)。然而，這些業(yè)務(wù)的實(shí)施能保證公司在沒有《小時(shí)代》之后還能保持原來(lái)的發(fā)展速度么？時(shí)代周報(bào)記者為此致電和力辰光的董秘翁志超，截至發(fā)稿電話無(wú)人接聽。

野心需資金支撐

影視行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)。同時(shí)，由于影視行業(yè)的產(chǎn)品具有非標(biāo)性、高風(fēng)險(xiǎn)、輕資產(chǎn)等特點(diǎn)，這也意味著從事影視行業(yè)的公司在銀行貸款等債務(wù)融資方面的渠道有限，只能通過自身積累或引入外部投資者等有限渠道實(shí)現(xiàn)融資。

僅僅在2015年，和力辰光就完成了兩輪融資，在4月和8月進(jìn)行的A1和A2輪融資中，和力辰光共融到約2億元的資金。而在12月完成的B輪融資中，和力辰光共融到6.29億元，投后估值高達(dá)33.29億元。

盡管如此，仍然難以滿足和力辰光對(duì)資金的需求。2015年11月20日，和力辰光在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)披露了公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書，并于今年4月8日正式獲準(zhǔn)掛牌，和力辰光也為此舉行了一場(chǎng)星光熠熠的答謝晚宴。

可就在兩個(gè)多月后，和力辰光就告別新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO。其實(shí)，就在和力辰光征戰(zhàn)新三板的時(shí)候也在為IPO做準(zhǔn)備，有媒體報(bào)道稱，公司在2015年12月底就向北京市證監(jiān)局報(bào)送了首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案材料，并于今年6月向證監(jiān)會(huì)提交了IPO申請(qǐng)，當(dāng)IPO申請(qǐng)?jiān)?月底被受理后，和力辰光便向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提出申請(qǐng)，公司股票自7月1日起暫停轉(zhuǎn)讓。

北大縱橫金融行業(yè)分析師蔡春華告訴時(shí)代周報(bào)記者，新三板市盈率低、流動(dòng)性差、交易不活躍，公司價(jià)值也被低估。

目前，和力辰光的實(shí)際控制人李力通過喀什辰力和新余辰力控制公司57.83%的股份，而所有外部投資人均沒有任何一人的持股比例超過5%?，F(xiàn)任財(cái)務(wù)總監(jiān)韓曉麗自2013年12月起就在和力有限擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)。

招股說(shuō)明書顯示，目前和力辰光已儲(chǔ)備了一批較為優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目資源，在本次募集資金到位后，公司投資的電影數(shù)量將從2015年的3部升至12-16部，電視劇(網(wǎng)絡(luò)劇)的數(shù)量將從1部升至10-14部。

單單的影視作品制作完全滿足不了和力辰光的野心，和力辰光的目標(biāo)是“致力于打造成為IP增值與服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)各方的盈利與增值”。目前公司共擁有5家二級(jí)全資子公司(其中一家注冊(cè)于香港)、7家三級(jí)控股子公司(一家注冊(cè)于香港)以及1家四級(jí)控股子公司(注冊(cè)于美國(guó)洛杉磯)。在短短幾年之內(nèi)便在國(guó)內(nèi)外開設(shè)如此數(shù)量的子公司是和力辰光發(fā)展迅猛的一個(gè)表現(xiàn)，但同時(shí)也加大了公司的管理難度，增加了管理風(fēng)險(xiǎn)。

時(shí)代周報(bào)記者梳理招股說(shuō)明書發(fā)現(xiàn)，截至2015年12月31日，公司及其全資、控股子公司的員工總數(shù)僅為58人，其中管理人員僅為11人，公司如何對(duì)各子公司實(shí)行有效管理？如今公司的管理狀況是否會(huì)影響和力辰光的上市進(jìn)程？時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系和力辰光的保薦人中泰證券，截至發(fā)稿，電話無(wú)人接聽。